Die Bewertungen brechen ein. Sind die Gewinne als nächstes dran?
Zu Beginn des Jahres 2022 hatten wir nur zwei Sorgen hinsichtlich des Aktienmarktes, jedoch waren diese schwerwiegende: die Bewertungskennzahlen und die Gewinne. Die Gewinnschätzungen in 2022 blieben erstaunlich robust, so wurden für den MSCI World Steigerungen von 4 % erwartet. Der Rückgang des Index um 18 % war ausschließlich der deutlichen Abwertung an den öffentlichen Märkten geschuldet. Der MSCI World forward earnings Faktor fiel von 19,3 auf 15,0 – im Gegensatz zu den Privatmärkten, die den Anlegern Schutz gegen die Volatilität boten, da die Preise dort nicht gesenkt wurden.
Die Abwertung konzentrierte sich insbesondere auf die teureren und „wachstumsorientierteren“ Unternehmen der Sektoren Kommunikationsdienstleistungen, Nicht-Basiskonsumgüter und Informationstechnologien, die alle um über 30 % einbrachen. Die Kombination aus robusten Gewinnen und sektorspezifischen Abwertungen kennzeichnete 2022 als ein sehr ungewöhnliches Jahr…